橢圓管鋼市供需緊平衡 明年下半年有望緩解

　　14日，招商期貨2018年度投資策略會之黑色分論壇在上海舉行，來自鋼鐵企業、貿易商、投研機構人士等近200人參加會議。與會嘉賓認為，螺紋鋼現貨價格已經處于頂部區域，隨著電弧爐產能逐步釋放，供需緊平衡的情況有望在2018年下半年得到緩解。

　　中泰證券研究所副所長篤慧在會上表示，從房地產、工業資產擴張、基建情況來看，明年橢圓管鋼材的需求或弱于今年。在經歷了兩輪的房地產去庫存后，房地產價格與銷量同時達到歷史高位，今年一系列限貸、限購政策陸續出臺，預計明年房地產銷售下滑10%左右。房地產投資雖然短期仍能保持個位數增長，但長期來看下滑趨勢明顯。

　　“工業品經歷了2011—2015年的熊市后，價格在2015年下半年見底，雖然2016—2017年迎來了利潤回顧，但工業品生產企業對后期利潤持續性的信心不足。”篤慧表示，這使得工業品生產企業不會繼續進行產能擴張，因此鋼材需求難有好的表現。此外，基建對鋼材的需求也可能持續下滑。

　　在明年需求預期轉弱的同時，供給側改革對供需關系的影響也在不斷遞減。找鋼網數據部總經理卞騫表示，“十三五”期間國內淘汰落后鋼鐵產能的指標約1.4億噸，今年地方政府紛紛加大了執行力度，目前任務已完成約70%，鋼鐵去產能接近尾聲。

　　“從2018年第二季度開始，預計有2000萬—3000萬噸電弧爐產能逐步釋放，供需緊平衡的情況有望在2018年下半年得到緩解。”卞騫說。

　　明年鋼材基本面偏悲觀的預期也得到了當前市場的認可，螺紋鋼期貨1805合約貼水約1000元/噸便是最好的佐證。篤慧認為，螺紋鋼期現價格最終回歸后中樞是向上靠近現貨價格，還是向下靠近螺紋鋼期貨1805合約價格，主要取決于現貨價格的下跌速度。決定現貨價格下跌速度的主導因素是冬儲期間鋼材庫存的累積情況。

　　對于下一階段的投資策略，卞騫認為，雖然明年鋼材需求存在下行預期，但較的庫存水平確保了鋼材價格短期難以快速下滑，并且電弧爐產能釋放也要在2018年第二季度后。明年第一季度鋼價很有可能在1月份出現下跌后再上揚，因此期貨盤面上依然可以逢買入。

　　招商期貨黑色品種研究主管趙超越認為，目前期貨盤面約1500元/噸的鋼廠利潤2018年有向下回歸的需要。考慮到新增鋼鐵產能釋放或從明年第二季度開始，因此他推薦買進鐵礦石1805合約、賣出螺紋鋼1810合約的策略。m.qfldjx.com
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